Bloggen är nu stängd

Det går fortfarande att läsa gamla inlägg och kommentarer.

Med vänlig hälsning

Jon Fangel

Case Closed – bloggen stängs

Jag har fått mycket kritik på både blogg och på andra forum den senaste tiden. En del kritik är saklig och en del är direkta förolämpningar. Att bli kallad för saker är inte särskilt roligt eller speciellt konstruktivt.

Bloggen startades som ett experiment för att skapa intresse och debatt kring sakfrågor och blev snabbt uppskattad. Den var tänkt som motvikt till diverse forum där sakligheten inte var den starkaste ledstjärnan. I början var också sakligheten på bloggen hög. Eftersom bloggen accepterar anonyma inlägg som möjliggör rena påhopp och att samma person skriver inlägg under olika signaturer har sakligheten med tiden har försämrats.

Bloggen har idag en ganska liten funktion och blir mest en spegling av vad som skrivs på exempelvis Avanza eller Aktietips. Jag känner häller ingen glädje i att skriva när ”mitt” bolag befinner sig i svårigheter. Eller för att citera en gammal skidhjälte: ”Hä löns int´ förklar´ för den som int´ begrip.”

Således till någras glädje och andras sorg så stängs denna blogg den sista september och detta är det sista inlägget som jag skriver.

Gexco vill givetvis ha en bra dialog och informationsspridning till våra ägare och intressenter. Som många aktieägare vet är jag som oftast tillgänglig per telefon eller e-post och jag försöker svara på frågor i den mån det är möjligt.

Vi ska via Gexcos hemsida ge uppdaterat information genom ett VD-brev eller liknande. Det första skall finnas uppe nu. Positiva och negativa kommentarer och synpunkter uppskattas givetvis, men inte anonymt.

Tack Iha, ppermillion, Flaggman, Astrid, Zinken, Gullkrona, Svens–spel, Dee Dee, Smartbuy och alla ni andra för att ni orkat! Lev väl! Jon

Nyheter: Tre goda och en tråkig

God nyhet nr 1 är att vi har fått klart våra planer och kalkyler för en möjlig större provdrift under 2009. Vi har undersökt flera alternativ på hur vi kan skeppa malm från Bindal till befintliga verk i både Canada och Europa. Den bästa kalkylen och flexibiliteten fås genom att uppgradera och köra det befintliga verket i Bindal och därefter skeppa hela eller delar av avfallet till Mo i Rana för deponi

Att köra 2 kampanjer på 10 000 ton vardera verkar inte vara omöjligt och bör ge ett litet driftöverskott och framför allt en betydande höjd geologisk säkerhet. Målet är att kunna driva malm mellan två nivåer och därmed kunna verifiera verklig halt vid en drift i 2 meters brädd. Teoretiskt bör den bli klart bättre än de drygt 5 gram guld per ton som vi fick under provdriften 2007 i full bredd över ca 5,5 meter. Kalkylen verkar sund och det bör inte vara omöjligt att finansiera trots extremt bistra tider.

God nyhet nr 2 är att vår börs, NGM, äntligen har löst sina ägarproblem genom att sälja av börsrörelsen till solida tyska ägare. Jag var på deras stämma i fredags och var förberedd på att berätta att Gexcos tålamod för fortsatt tjafs bland ägarna var obefintligt. Det behövdes dock inte eftersom det tidigt stod klart att styrelsens avtal med Börse Stuttgart skulle godkännas av stämman. Mycket skönt att vi sannolikt slipper byta till annan lista och det merarbete det skulle innebära. Det finns andra frågor som är betydligt viktigare att jobba med.

God nyhet nr 3 år att guldpriset steg under veckan och i fredags slutade på över 800 USD per oz (31,1 gram) efter ett smärre rally fredag kväll. Med en dollarkurs på 8,38 får man ett pris på över 6 700 SEK per oz eller över 215 SEK per gram vilket är ”all time high”. Ett faktum som inte har fått någon större uppmärksamhet i media.

Signalerna och framtidsutsikterna som presenterades på RMGs råvarudag i onsdags och torsdags var inte direkt lysande i det korta perspektivet för en rad metaller som järn, bly, koppar och zink.

Guld framstår lite som den ”safe heaven” många spår när det är dåliga tider. Jag fick frågan om vad jag trodde om guldpriset under 2009 och svarade att det nog går över 1 000 USD per oz men att jag trots detta skulle värdesäkra en produktion så att omvärldsrisken minskar. Se RMG-dagens presentationer.

De senaste månadernas händelser med stora banker och biltillverkare som hotas av konkurs gör att allt kan hända, därför finns det inga garantier för att guldpriset stiger.

Den tråkiga nyheten i veckan var att min branschkollega och VD för norska Wega Mining, Lars Marius Furu avlidit under tragiska omständigheter i början av november. Jag har träffat Lars Marius ett antal gånger genom åren och han var en person som jag verkligen gillade både som människa och i sin yrkesroll. Vid vårt senaste möte över en kopp kaffe på ett soligt Aker Brygge i Oslo sa Lars Marius apropå finanskrisen: ”Det är nu den nyktrar till efter minst sex års brakfest. Spriten är slut och det finns varken Alvedon eller Ramlösa kvar i skafferiet”.

Vi hörs!
Jon

Om risker och sannolikheten att lyckas, del 2

Den 8 oktober 2007 skrev jag på bloggen om värdet av riskanalys. Det drog på sig hyggligt med kritik eftersom allt ”tjat” om risker skulle skrämma bort investerare. Lite visste jag då om vad som skulle komma.

 

Jag skrev i såhär:

”För att bedöma ett bolag i vår bransch bör man noga beakta de olika riskfaktorerna. Man kan grovt säga att sannolikheten att lyckas direkt påverkar värderingen av bolaget. Sannolikheten att lyckas går att påverka genom hårt arbete och en medveten fokusering på att minska riskerna. Det team som jobbar bör klart bedömas utifrån hur man identifierar och hanterar risker.”

 

Läs gärna hela inlägget igen.

Se http://jonfangel.wordpress.com/2007/10/08/risker-och-sannolikheten-att-lyckas/ .

 

Vad vi inte belyste 2007 var konkursrisk. Detta har blivit aktuellt eftersom Gunnar Ek på Aktiespararna i en intervju på DI.se använder Gexco som exempel på bolag som kan gå i konkurs. Gunnar Ek, som normalt är påläst och klok, har knappast läst vår senaste delårsrapport. Där beskriver vi vår plan för att undvika att hamna i finansiella problem. Att vi målmedvetet jobbar med risker och hör till de bolag som definitivt kommunicerar mest om risker och om hur vi jobbar för att minska risker tycks Gunnar Ek ha förbisett. Han har dock rätt i att alla bolag kan gå i konkurs. Listan blir lång: Sterling, Lehman Brothers, ScanMining osv.

 

Påståendet att ”vi inte hittat guld” gör mig lite sur. Att vi har några kilo guld i lager efter provdriften i 2007 i Bindal stämmer inte riktigt med artikeln eller med skribenten på VCW som i fler år hävdat att ”det inte finns mer guld i Kolsvik än som ryms i hans bröstficka”. Han måste i så fall ha en mycket stor bröstficka.

 

Den som är påläst vet sannolikt att Kolsvik kanske är den rikaste guldfyndigheten i Norden men att den är svår att malmberäkna efter som den har en orgelbunden struktur och även att Gexco har haft framgång med prospekteringen i Mo i Rana och hittat minst en ny fyndighet (Hellerfjället) med bredd, längd och djup med intressanta halter och som i en ”normal” omvärld skulle vara mycket motiverat att prospektera vidare på.

 

För att illustrera att det är psykologi (eller panik) som styr värderingar just nu så kan man jämföra värdet på vårt flyttbara anrikningsverk i Bindal med Gexcos börsvärde. Verket är varken belånat eller leasat och är sannolikt mera värt än hela Gexco idag!

 

 

Jag tycker man skall fokusera på faktiska risker.

 

Jon

 

Bli av med körkortet

Finansinspektion återkallade i går vår börsleverantör NGMs körkort. NGM får 6 månader på sig att avveckla sin verksamhet. NGM kan också överklaga FIs beslut. På kort sikt betyder detta ingenting för Gexco.

Vad gör Gexco åt det här, det är frågan jag har fått av ett antal aktieägare, journalister, finansiella rådgivare och av NGMs konkurrenter.

Som vanligt agerar vi på fakta och inte på vad vi tror kommer att hända. Under tiden förbereder vi för olika möjliga lösningar. Vi tittar på vad det kommer att kosta och vilka kraven är för notering eller listning hos annan leverantör. Det kan också hända att NGM byter ägare och löser sina problem. Vi följer utvecklingen och bevakar att vår handel fungerar normalt.

Sedan kan man alltid diskutera ”brott och straff”. Min personliga åsikt är att FI, på samma sätt som diverse andra svenska myndigheter, slår först och frågar sedan. I detta fall har man inte tagit hänsyn till att deras beslut drabbar NGMs kunder. Det verkar ibland som att svenska myndigheter och verk agerar under devisen: Bättre med dubbelmoral än ingen moral alls!

I detta fall tycker jag att böter och varning, som drabbar NGMs ägare och inte deras kunder, hade varit rätt åtgärd. Jag försvarar inte NGMs agerande, som jag tycker är oproffesionellt, men förstår inte varför Gexco och andra NGM-noterade bolag ska drabbas.

En spännande höst är det!

Jon

Gexcos affärsidé och mål

På begäran kommer här en populärversion av Gexcos affärsidé och mål som fastställdes när vi tog beslut om att arbeta med en portfölj av mineraltillgångar och minska beroendet av en framgång i Bindal.

 

Från årsredovisningen 2007:

 

Affärsidé:

Gexco undersöker, utvecklar och utvinner metallfyndigheter i Norden med hänsyn till människa och miljö.

 

Övergripande mål:

Gexcos övergripande mål är att vara en ledande utvecklare av norska gruvfyndigheter. För att nå det övergripande målet är det viktigt att Gexco uppnår kritisk massa för att

a. uppnå kostnadseffektivitet i driften av exempelvis anrikningsverk

b. ha tillräckligt stort marknadsvärde för att attrahera institutionella investerare

c. en portföljstrategi underlättar rationella ekonomiska beslut

d. vara en faktor i sysselsättningspolitiken när miljökoncessioner skall förhandlas

e. ha en tillräckligt stor verksamhet för att attrahera kompetenta medarbetare och vara en långsiktig arbetsgivare

 

Vad betyder då detta i praktiken?

1.

Kolsvikfyndigheten har mycket större potential som sattelitfyndighet än som egen gruva. Som egen gruva måste det byggas anrikningsverk och avfallsdamm/reningsverk på plats och provdriften har lärt oss hur sårbart det är att inte ha tillgång till infrastruktur. Således medför en satsning som egen gruva betydande investeringar, högre kostnader och lägre utbyten. I Kolsvik är det, baserat på borrningarna från 2007 och 2008, ganska enkelt att fastställa en betydande mineralresurs (låg geologisk säkerhet) enligt dagens redovisningsregler (ex vis NI 43-101) men svårt eller oseriöst att fastställa en stor malmreserv (hög geologisk och ekonomisk säkerhet) eftersom man har stora haltvariationer på korta avstånd. Utan beräkning av reserver är det svårt eller omöjligt att hitta annan finansiering än att be ägarna om pengar.  Det finns ett antal fyndigheter i världen som liknar Kolsvik och som har varit i drift i många år utan att ha fastsällt stora malmreserver.

2.

I Mo i Rana finns befintliga resurser i Mofjellet Gruber. Kompletterande borrningar under 2007 skall ge en uppgradering av resurserna och på sikt, efter en lönsamhetsstudie, också ge betydande reserver (lönsam malm).

I planerna för Mo i Rana ingår byggande av ett centralt anrikningsverk som får ”mat” från Mofjellet Gruber och från kringliggande satteliter och från Kolsvik. Finansiering av ett anrikningsverk kan ske som en kombination av eget kapital, banklån och ”mjuka” lån från statliga fonder.

3.

Gexco har byggt upp ett mycket kompetent team av geologer och ingenjörer som snabbt kan bedöma även andra fynd än de som ligger som satteliter nära Mo i Rana. En stor och lovande projektportfölj är ett skafferi av framtida möjliga projekt som vårt team kan arbeta med på lite sikt. Ett projekt kan säljas, ingå i ett samarbete med en annan aktör eller knoppas av och delas ut som ett eget bolag till Gexcos aktieägare. Det är därför Gexco förvärvar bolag och ansöker om undersökningstillstånd även utanför fokusområdet kring Mo i Rana. Att ett förvärv dessutom medför ett välbehövligt kapitaltillskott och underlättar en lisning i Norge blir ”grädde på moset”.

 

Lev väl!

 

Jon

 

Frågor och svar

Ett genomgående tema för inlägg på denna blogg och på några chatsidor den sista tiden är frustration över varför det inte kommer någon information från Gexco.

Jag får också frågor per e-post i stil med ”Vad är det som händer?”

Mitt svar är: Det är full fart. sex geologer, åtta i kärnborrare, assistenter, administratörer och företagsledning jobbar hårt med att genomföra 2008 års prospekteringsprogram. Vi har avslutat borrningarna mot djupet i Bindal enligt plan och väntar på analyssvar och geologernas utvärdering. Efter detta tas beslut om de fortsatta aktiviteterna i Bindal.

Vi har båda riggarna för kärnborrning i Mo i Rana. Den ena riggen slutför borrningarna i Mofjellet Gruvar för att komplettera tidigare information och ge underlag för beräkning av resurser och reserver. Den andra flygs i dagarna upp på Hauknestind för att sätta borren i den tidigare okända anomalin. Spännande, tycker jag.

En strategi där vi drar ner på tempo och aktivitetsnivå tror jag inte alls på. Låt borren gå och håll koll på onödiga kostnader är rätt väg.

Tips för den som saknar information:

- Läs prospektet för 2007

- Studera kartan över anomalierna i Mofjellet och begrunda potentialen. Över 50 målområden som var och en har potential att bli en ”egen” gruva. Om du inta har fått kartan så skicka e-post på info@gexco.se.

- Läs årsredovisningen för 2007 på vår hemsida.

Betänk också att Gexco, trots börsoro och fall i en del metallpriser, klarat sig bättre än exempelvis Boliden i år. Det finns ljus i tunneln.

Trevlig sommar

 Jon

Varför Novel?

Skälen till att Gexco har för avsikt att förvärva Novel är i huvudsak 3.

1)

Novel äger rättigheter till Brustad Gruva vid Eidsvoll. Fyndigheten ligger i det som kallas Väner-Mjösa Gold Belt. Gexco äger sedan länge Harnäsgruvan i Årjängs kommun som också ligger i Väner-Mjösa bältet. Även Solvik och andra guldfyndigheter ligger i bältet som kännetecknas av rika men relativt små mineraltillångar.

Harnäsgruvan påverkar knappast Gexcos värdering idag trots att det finns både utmål, dvs tillstånd för gruvdrift, och miljötillstånd. Det finns även malm kvar i Harnäs. Genom att kombinera mineraltillgångar i Väner-Mjösa bältet skapas goda förutsättningar för värdetillväxt.

2)

Novel har en spännande norsk ägarkrets som genom förvärvet blir aktieägare i Gexco. Jag tror att det är positivt för Gexcos fortsatta verksamhet att vi har en breddad ägarbas i Norge och att vi får in lite friskt blod i Gexcos ägarkrets.

3)

I och med att affären med Novel tillför en kassa på minst 9 MNOK så tryggar detta Gexcos finansiering till dess att vi får resultaten från prospekteringen under 2008. Alternativet hade varit en mindre riktad emission med bland annat prospektkrav. Flera av våra kollegor i branschen har genomfört eller planerar för nyemissioner. Det sker överlag till en kurs rejält under börskurs och/eller görs i kombination med olika optionslösningar som i sin tur ger utspädning på sikt.

Jag bedömer att den här finansieringslösningen genom Novel-affären är både enklare och billigare. Vi får arbetsro och kan invänta lugnare tider på finansmarknaden. 

När förvärvet är genomfört kommer vi att utvärdera Novels olika projekt och avgöra om vi vill utveckla dessa i egen regi, i samarbete med andra eller sälja tillgångarna.

Angående den planerade omvända spliten så är det en förutsättning för att kunna handla med Gexco-aktien i Norge. I dag har vi en skillnad mellan köp och säljkurs på 1 öre eller drygt 8 %. Om vi har handel i NOK får vi även en valuta differens på för närvarande 16 % som kan ge onaturliga effekter och kursrörelser. Spännande för en kortsiktig trader men knappast intressant för en institutionell placerare.  

 

 

 

Verklighetsförankrat med Boliden som förebild

För någon som jag som gillar långsiktighet, trovärdighet och riskminimering som viktiga byggstenar i skapande av ett företag kan jag inte känna mig annat än uppmuntrad och hoppfull när jag läser Bolidens årsredovisning för 2007. Läs den.

Bolidens kommunikation visar på kontinuitet och leverans av tidigare utfästa löften. Med andra ord: det handlar om allt annat än överoptimistiska skattjaktshistorier och statistiska datamodelleringar som skapar överdrivna förväntningar på aktiemarknaden.

Istället kommunicerar Boliden seriöst kring sina fyndigheter och inom vilka tidsperspektiv de kan nå sina målsättningar. I deras fall handlar det om ett exemplariskt, skolboksmässig användande av branschspecifika redovisningsregler.

Jag tycker det är speciellt intressant att Bolidens sätt att rapportera är i klar kontrast mot det senaste årets ”svajighet” på den svenska metallprospekteringsmarknaden – det visar att trovärdighet och faktabaserad kommunikation är en bristvara på marknaden som helhet.

Gexco ser gärna Boliden som en förebild. Boliden är Europas ledande aktör inom prospektering efter basmetaller. Förra året fördubblade företaget sina investeringar i prospektering till nära 300 miljoner kronor, och vad man läsa sig till i media är det en trend som fortsätter även i år.

En andra dimension som jag tycker är speciellt intressant att kontrastera är hur Boliden (och Gexco) fokuserar på gruvnära prospektering, eftersom det för med sig lägre kostnader och kortare ledtider från upptäckt av fyndigheter till faktisk gruvbrytning. Denna typ av erfarenhetsbaserad riskminimering är tyvärr dock inte något som genomsyrar alla aktörer på den svenska marknaden.

Det är därför inte utan stolthet som Gexco i veckan skickade ut ett pressmeddelande om att NGU (den norska motsvarigheten till svenska SGU) har slutit ett avtal om ett treårigt projektsamarbete med Gexco kring geologiska undersökningar i Mo i Rana-området.

Det är Gexcos geofysiska mätningar från 2007 tillsammans med data från tidigare undersökningar från området (genomförda av NGU och andra under flera årtionden) som ligger till grund för NGU:s beslut att inleda samarbetet, som drar igång redan i juli 2008.

Att det redan har borrats drygt 14 000 meter utöver Mofjellet Gruvor är väl värt att notera och att det är undersökningarna sammantaget som gör att fyndigheterna i det område där Gexco verkar anses vara av nationellt intresse för Norge.

Samarbetet mellan NGU, Gexco och förhoppningsvis Nordland Fylke kommer att ge ännu större kunskap kring hur vi bäst ska gå tillväga för att exploatera befintliga fyndigheter – och för att hitta ännu fler. Samarbetet är en bekräftelse på vad jag och min medarbetare på Gexco har strävat mot de senaste åren. Och det ger en bra Gexco en hävstång på de pengar vi investerar.

Samtidigt har det varit självklart för mig och mina medarbetare, inte minst vår chefsgeolog Perry Kaspersen i Norge, att hålla oss borta från skattjaktsmässiga utfästelser om vad som i bästa fall kanske kan finns vid regnbågens slut. För oss är det faktabaserad information som gäller.

 

Vi hörs snart igen, Jon

 

 

 

God informationsspridning ökar förtroendet

Som Gexco tidigare kommunicerat har vi frivilligt under det senaste året successivt börjat anpassa våra rutiner i enlighet med bestämmelserna i Svensk kod för bolagsstyrning. För oss har det varit ett värdefullt verktyg för kvalitetssäkring – en viktig dimension av förtroendeskapande på marknaden.

Nu är det dags att gå ett steg längre. Som ett bolag noterat på en reglerad marknadsplats (NGM Equity) måste Gexco från och med den 1 juli i år tillämpa den reviderade versionen av Koden så snart som möjligt. Till årsredovisningen för 2008 måste vi därför bifoga en bolagsstyrningsrapport, som bland annat kommer att redogöra för hur väl vi uppfyller vår informationsplikt mot kapitalmarknaden.

En god informationsspridning, som tydliggör kvaliteten på den finansiella rapporteringen och den interna kontrollen på ett transparent sätt, är en förtroendefråga av största vikt. Det handlar om att säkerställa att bolaget sköts på ett för aktieägarna så effektivt sätt som möjligt.

Som ett led i detta arbete genomförde Gexco en webbenkät bland våra aktieägare vintern 2007. Vi bearbetade 1 000 av våra 5 200 aktieägare från företagets aktiva e-postregister. Av dessa deltog 250 aktieägare i undersökningen, vilket gav en svarsfrekvens på 25 procent av aktieägarregistret eller fem procent av det totala antalet aktieägare.

Några viktiga frågeställningar i webbenkäten var:

• Varför köper du aktier i Gexco?
• Hur kommuniceras händelser från företag i sektorn?
• Hur värderar aktieägarna olika delar av vår kommunikation?
• Varifrån hämtar aktieägarna råd i investeringsfrågor?

Något som kom fram ur undersökningen var att åtta av tio aktieägare i Gexco har köpt aktier i företaget för att de satsar på en långsiktig bra investering. Det är givetvis positivt att så många av våra aktieägare tror på vad vi gör – och att de samtidigt verkar inse att steget från prospektering till gruvdrift i de allra flesta fall är ganska långt. Det är ett faktum som varken jag eller någon annan från Gexcos ledning någonsin har stuckit under stolen med i vår kommunikation mot marknaden. För oss är det verklighetsbaserade utfästelser som premieras.

Något annat som framkom var att hälften av aktieägarna som besvarade enkäten investerar i Gexco för att de tror att bolaget har större potential än andra i sektorn – och fyra av tio gör det för att priset på företagets produkter kommer att stiga.

En annan fråga berörde min blogg. Åtta av tio aktieägare i Gexco anser att min VD-blogg är bra för aktieägarna och nästan lika många (74 procent) anser att en börs-VD-blogg ökar trovärdigheten för börsföretag och att aktieägarmarknaden behöver fler börs-VD:ar som bloggar.

Det verkar som om jag har skapat intresse på bloggfronten som åtminstone en kraftig majoritet av Gexcos aktieägare gärna ser att andra VD:ar hänger på.

Undersökningen visade även att nästan sju av tio aktieägare i Gexco tar råd av sina egna nätverk vid investeringsbeslut, fem av tio tar råd av affärspress på webben och sju procent tar råd av banken. Det visar hur stor betydelse olika typer av nätverk har för dagens finansiellt aktiva privatpersoner.

Själv hoppas jag att den här bloggen kan utgöra ett komplement till dessa nätverk och att den ska stimulera diskussioner kring både Gexco och tillståndet i den nordiska gruvprospekteringsbranschen som helhet.

Sist men inte minst: nästan nio av tio av Gexcos aktieägare anser att det behövs bättre information från företag i råvarusektorn – och åtta av tio anser att det behövs bättre information från Gexco. Det är något som vi tar fasta på och jag lovar att vi kommer att fortsätta att sträva mot att ständigt förbättra vår informationsspridning.

Som vanligt kommer era kommentarer på mina blogginlägg att utgöra ett viktigt kunskapsunderlag kring hur aktieägare och andra intressenter ser på vår verksamhet – och vilken typ av information som efterfrågas.

Vi hörs snart igen, Jon